四重維度探尋股權激勵全流程超額收益——中小盤周報-20221023
1、本周市場表現及要聞：均勝電子：子公司新獲項目定點
市場表現：本周（2022.10.17-2022.10.21，下同）上證綜指收于3039點，下跌1.08％；深證成指收于10919點，下跌1.82％；創業板指收于2395點，下跌1.60％。大小盤風格方面，本周大盤指數下跌3.02％，小盤指數上漲0.10％。2022年以來大盤指數累計下跌24.34％，小盤指數累計下跌20.59％，小盤/大盤比值為1.34。萊特光電、埃斯頓、奧普特本周漲幅最大。
本周要聞：均勝電子：子公司新獲項目定點，預計訂單總金額超40億元；能源局：擬對全國并網在運的可再生能源發電項目開展建檔立卡。
本周重大事項：10月21日，錦浪科技發布期權激勵計劃。其業績指標：2023年-2025年營業收入分別達到80、100、120億元或凈利潤分別達到12、14、16億元。
2、本周專題：四重維度探尋股權激勵全流程超額收益
2019年以來，政策與市場驅動下股權激勵發行再迎高峰。2021年股權激勵預案數量882例，占年末上市公司總數的19.11％，再創新高；2022年1-9月，預案數量677例，同比增長3.04％，延續增長態勢。
股權激勵全流程均存在顯著正收益。從短期和長期看各階段，短期預案日至股東大會階段超額收益更優，長期授予后**年超額收益最可觀。中長期看股權激勵驅動上市公司基本面改善，業績考核目標驅動下上市公司業績高增；在股權激勵授予當年至授予后二年，上市公司營業收入和凈利潤均正增長。
股權激勵以人為核心，激勵與考核并舉助公司成長。股權激勵總價值主要取決于價（短期主要由激勵工具決定）和量（股權激勵絕對數和占總股本比例）兩方面；多種激勵工具的應用或可提高股權激勵實際價值；科技成長和高端制造行業更青睞實施股權激勵。
基于以上特點，我們從四重維度探尋股權激勵全流程超額收益：
（1）激勵力度，股權激勵的總量占比越大，超額收益表現越優；
（2）業績維度，業績考核目標相對高者、考核維度豐富者更易獲超額收益；
（3）行業維度，科技成長和高端制造行業超額收益表現優；
（4）激勵工具，短期股票期權激勵、長期**類限制性股票激勵超額收益佳。
3、重點推薦主題和個股
智能汽車主題（華測導航、長光華芯、經緯恒潤-W、炬光科技、中科創達、美格智能、均勝電子、華陽集團、北京君正、晶晨股份、聯創電子、德賽西威）；高端制造主題（凌云光、觀典防務、杭可科技、奧普特、埃斯頓、矩子科技、青鳥消防、萊特光電）；休閑零食主題（良品鋪子、三只松鼠、鹽津鋪子）；寵物和早餐主題（佩蒂股份、巴比食品）。
風險提示：經濟大幅下滑；股權激勵政策變動。
本文源自券商研報精選
