備受關注的上市公司三季報已全部披露完畢。今年前三季度，陜西 81 家 A 股上市企業合計實現營收 5142.24 億元，同比下降 10.92％；合計實現凈利潤 289.96 億元，同比下降 41.23%。
在充滿挑戰與不確定性的市場環境下，哪些公司表現出色，哪些成了經營失意者？
收入榜 陜西煤業、陜建股份超千億 , 派瑞股份營收大增
今年以來，煤炭價格下行，煤企業績受到影響。陜西煤業前三季度營收 1254.27 億元，位居陜西上市公司榜首，但同比去年下降 1.57%。今年 1-9 月陜西煤業的煤炭產量、煤炭銷量分別同比增長 2.82%、5.09%，但產銷量增長難抵煤價下降，公司煤炭銷售收入同比下降 1.47%。同時，銷售成本同比上升 2.46%。
平安證券稱，今年國內煤炭供給規模總體平穩有增，但消費端有效需求不足，導致煤炭價格整體波動下行。后市主要等待 " 迎峰度冬 " 供熱耗煤旺季來臨。加之地產利好政策出臺，鋼材和焦炭價格回暖、利潤增加、開工率提高，有望帶動焦煤價格企穩回升。
排第二的陜建股份，前三季度營收 1018.24 億元，同比下降 18.14%。1-9 月，陜建股份及下屬子公司累計新簽合同 2172 個，新簽合同額為 2398.43 億元，簽約額比去年同期有所減少。不過，今年陜建股份仍簽下多筆業務大單。例如，凌源市益豐元休閑度假村項目、東明中油燃料石化有限公司 30 萬噸 / 年 UPC 科技試驗項目合同金額均在 50 億元以上。
與往年相比，陜西 A 股收入榜前十變化不大，主要為傳統行業。
若對比去年營收情況，更多科技創新型企業表現出色，實現大幅增長。
今年前三季度，派瑞股份實現營收 1.53 億元，同比增長 117.51%，增幅為陜企之最。主要因交付驗收的產品數量增加。派瑞股份主要產品為電力半導體器件，在高電壓、大功率、大直徑的高等級晶閘管領域占據國內市場領先份額。
除了派瑞股份，營收增幅前十的公司還有：源杰科技、萊特光電、西測測試、中熔電氣、煉石航空、華秦科技、陜天然氣、藍曉科技、炬光科技。
盈利榜 陜西煤業凈賺過百億，彩虹股份超去年全年
三季報披露期，陜股 " 盈利王 " 同樣是陜西煤業，但業績受到煤價下降影響。陜西煤業凈利潤 159.43 億元，同比下降 1.46%。除煤炭開采這一核心業務，近幾年陜煤業績曾多次受益于投資板塊貢獻。不過，今年前三季度，陜西煤業投資收益同比下降 7.3%。
建筑龍頭陜建股份、煤電一體化龍頭陜西能源、鉬業龍頭金鉬股份，凈利潤均超過 20 億元。其中，業績超過去年同期的只有陜西能源。今年前三季度，陜西能源盈利 24.97 億元，同比增長 13.77%，主要因投運產能增加，使營業收入、利潤增加，以及參股電廠盈利增加。
此外，西安銀行、彩虹股份，凈利潤均超過 10 億元。
賺錢榜最大 " 黑馬 "，當屬彩虹股份。今年前三季度，彩虹股份盈利 12.29 億元，同比增長 301.85%，超過去年全年的 6.61 億元。主要原因是受市場需求增強等因素影響，液晶面板市場觸底反彈，產品價格漲至近年來高點。不過，隨著市場供求關系變化，今年第三季度面板價格又向低點波動，加上美元匯率下跌影響，當季彩虹股份凈利潤下降 45.61%。
" 彩虹股份主業所在的液晶面板市場屬于強周期行業，公司業績與面板價格波動關聯性非常大。" 萬聯證券西安營業部投顧屈放表示，當前面板企業紛紛通過減產來調整市場價格，預計到 2025 年中期面板價格將會維持在一個相對穩定區間。
凈利潤 天地源登頂 " 增長王 "，5 家公司翻倍增長
天地源、派瑞股份是三季報凈利潤增長最多的兩家公司，增長率均超過 2000%。他們增長的 " 秘訣 " 是什么？
陜西唯一上市房企天地源，前三季度盈利 1 億元，同比增長 2604.6%。主要因年初至報告期各項費用及稅金的降低及投資收益增加。實際上，在凈利潤大幅增長之外，天地源前三季度營收 25.94 億元，不及去年同期，同比下降 50.24%。
營收增幅領跑的派瑞股份，賺了 5254.05 萬元，同比增長 2571.29%，業績增速位居次席。
除了天地源、派瑞股份，前三季度凈利潤翻倍增長的還有金花股份、彩虹股份、萊特光電。
金花股份前三季度盈利 3077.02 萬元，同比增長 807.59%。主要因處置金花國際大酒店有限公司股權帶動公司投資收益增加。
OLED 終端材料**股——萊特光電，前三季度盈利 1.3 億元，同比增長 131.7%。萊特光電業績大幅增長主要受益于主業收入增加，由于智能手機、車載顯示、電腦、穿戴設備等 OLED 下游市場需求上揚，帶動萊特光電 OLED 終端材料收入增長。
屈放表示，就前三季度業績表現看，陜西增速突出的包括萊特光電、瑞聯新材等多家新材料企業。這反映出陜西作為制造業和科研大省，逐漸從資本市場獲益。近年新近登陸 A 股的硬科技企業成為陜西上市公司中新的增長點。
虧損榜 9 家公司虧損過億，11 家業績下降超 100%
三季報顯示，共有 24 家陜西上市公司遭遇虧損，占全部 81 家公司近三成。其中，隆基綠能、陜西黑貓、建設機械、ST 廣網、興化股份等 9 家企業虧損過億元。
光伏龍頭隆基綠能，前三季度虧損 65.05 億元，相比去年同期 116.94 億元的凈利潤同比下降 155.62%。主要原因包括產品價格下降、聯營企業投資收益減少、資產減值損失增加。
屈放指出，隆基綠能三季度出貨量增長 17%，體現出公司正逐漸走出經營困境。其主推的 BC 電池更是在近期采購中被獨立立項，未來有望成為業績復蘇新的增長點。但考慮到光伏行業目前仍嚴重產能過剩，且國外政策變動較大。預計后市隆基綠能業績仍會隨行業底部整理。
陜西黑貓，主要生產和銷售焦炭、焦油、精煤、合成氨等，前三季度虧損 6.42 億元，業績同比下降 143.08%，原因是產品售價下降，整體毛利率下滑。
與上年相比，今年前三季度凈利潤下滑的還有 ST 廣網、康惠制藥、西測測試、榮信文化等 42 家公司。其中，11 家企業業績降幅超過 100%。
ST 廣網即廣電網絡，前三季度虧損 5.62 億元，業績同比下降 932.26%。財報稱，主要因母公司收入下降、利潤減少。今年以來，ST 廣網有線電視業務、商品銷售等收入均出現下降。
康惠制藥前三季度虧損 3828.84 萬元，業績同比下降 515.2%。主要因固定資產折舊費用及借款利息費用化增加。此外，子公司春盛藥業收入減少導致康惠制藥營收下降。
負債榜 煉石航空資產負債率最高，超過 93%
資產負債率，是不少投資者關注的指標之一，它等于企業總負債和總資產的比值，負債率越低，說明負債少，自有資產多，反之亦然。
在一些觀點中，70% 的資產負債率被視為 " 紅線 "。截至三季報，陜西 81 家上市公司中，有 11 家負債率已處于 70% 以上。其中，煉石航空負債率最高，截至今年三季度資產總計 33.57 億元，負債合計 31.45 億元，資產負債率 93.69%。2023 年三季度，煉石航空負債率曾超過 100%，相當于所欠負債已大于現有資產，今年有所緩解。
此外，西安銀行資產負債率也超過 90%。陜建股份、天地源、西安旅游等超過 80%。
資深財稅專家、西北工業大學管理學院企業導師仝鐵漢表示，一般而言，企業資產負債率適宜水平在 40%-60%。實踐中，企業資產負債率高低，與經濟周期、所處行業、企業發展時期、領導者風險喜好、企業盈利能力及資產質量等因素都有關系。
企業降低負債率，通常可通過三種方式：一是吸收外部投資、債務重組、企業購并、外部援助或公司原股東追加投資等方式，增加權益資金總量、歸還部分負債資金；二是將部分債務轉為股權，降低負債資金總量；三是提升盈利能力，用新增利潤歸還負債資金。
不過，資產負債率并不能用于衡量公司資產質量。評估一家企業資產的質量，需要仔細研判其資產結構、資產價值、年限、周轉率等多項指標。
A 股三季報收官：近八成公司盈利
A 股上市公司三季報披露收官。Wind 數據顯示，截至 10 月底，共有 5359 家 A 股公司披露三季報，其中有 4120 家上市公司前三季度實現盈利，占比近八成；2472 家公司凈利潤較 2023 年前三季度實現增長，占比近五成。前三季度，上市公司整體實現營收 52.59 萬億元，同比下降 0.86%。合計實現凈利潤 4.42 萬億元，同比下降 0.57%。
上市公司經營狀況具有一定代表性。國家統計局發布的數據顯示，受多重因素影響，1-9 月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額 5.23 萬億元，同比下降 3.5%。
分行業看，申萬 31 個一級行業中，約九成行業整體盈利，15 個行業凈利潤增長。其中，農林牧漁、非銀金融、電子、社會服務等業績增幅居前，同比增速達 507%、42%、37%、30%。
值得一提的是，消費品行業明顯修復。在一系列擴內需促消費政策落實落細以及國際市場需求穩定的背景下，互聯網電商、養殖、航空機場等消費領域細分板塊盈利表現同比均有大幅提升。高技術制造業凸顯韌性，在生產快速增長帶動下，光學光電子、半導體、航海裝備、化學制藥等細分行業凈利潤同比增幅在 30% 以上。
具體來看，有 44 家上市公司前三季度凈利潤增幅超過 10 倍，541 家上市公司凈利潤同比翻倍。其中，長盈精密、晉億實業、長川科技等公司前三季度凈利潤增長超過 100 倍。
此外，這輪財報季中，有多家公司展現出超出預期的業績表現。例如，截至 10 月 30 日，有來自 27 個申萬一級行業的 133 家上市公司，在披露財報后獲券商點評業績 " 超預期 "，且主要集中在機械設備、電子、食品飲料行業。而在四季度，機構普遍看好消費板塊、TMT 板塊繼續保持第三季度的超預期表現。
券商人士認為，對四季度上市公司業績表現，投資者可關注利好政策比較集中的金融、地產等板塊。在金融領域，央行持續降準降息，市場流動性充裕，股市大幅回暖，且券商將是今后并購重組重點領域。房地產方面，隨著政策持續優化，年末上下游行業業績有望改善。
來源 / 華商
