四重維度探尋股權(quán)激勵(lì)全流程超額收益——中小盤周報(bào)-20221023
1、本周市場表現(xiàn)及要聞：均勝電子：子公司新獲項(xiàng)目定點(diǎn)
市場表現(xiàn)：本周（2022.10.17-2022.10.21，下同）上證綜指收于3039點(diǎn)，下跌1.08％；深證成指收于10919點(diǎn)，下跌1.82％；創(chuàng)業(yè)板指收于2395點(diǎn)，下跌1.60％。大小盤風(fēng)格方面，本周大盤指數(shù)下跌3.02％，小盤指數(shù)上漲0.10％。2022年以來大盤指數(shù)累計(jì)下跌24.34％，小盤指數(shù)累計(jì)下跌20.59％，小盤/大盤比值為1.34。萊特光電、埃斯頓、奧普特本周漲幅最大。
本周要聞：均勝電子：子公司新獲項(xiàng)目定點(diǎn)，預(yù)計(jì)訂單總金額超40億元；能源局：擬對(duì)全國并網(wǎng)在運(yùn)的可再生能源發(fā)電項(xiàng)目開展建檔立卡。
本周重大事項(xiàng)：10月21日，錦浪科技發(fā)布期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。其業(yè)績指標(biāo)：2023年-2025年?duì)I業(yè)收入分別達(dá)到80、100、120億元或凈利潤分別達(dá)到12、14、16億元。
2、本周專題：四重維度探尋股權(quán)激勵(lì)全流程超額收益
2019年以來，政策與市場驅(qū)動(dòng)下股權(quán)激勵(lì)發(fā)行再迎高峰。2021年股權(quán)激勵(lì)預(yù)案數(shù)量882例，占年末上市公司總數(shù)的19.11％，再創(chuàng)新高；2022年1-9月，預(yù)案數(shù)量677例，同比增長3.04％，延續(xù)增長態(tài)勢。
股權(quán)激勵(lì)全流程均存在顯著正收益。從短期和長期看各階段，短期預(yù)案日至股東大會(huì)階段超額收益更優(yōu)，長期授予后**年超額收益最可觀。中長期看股權(quán)激勵(lì)驅(qū)動(dòng)上市公司基本面改善，業(yè)績考核目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下上市公司業(yè)績高增；在股權(quán)激勵(lì)授予當(dāng)年至授予后二年，上市公司營業(yè)收入和凈利潤均正增長。
股權(quán)激勵(lì)以人為核心，激勵(lì)與考核并舉助公司成長。股權(quán)激勵(lì)總價(jià)值主要取決于價(jià)（短期主要由激勵(lì)工具決定）和量（股權(quán)激勵(lì)絕對(duì)數(shù)和占總股本比例）兩方面；多種激勵(lì)工具的應(yīng)用或可提高股權(quán)激勵(lì)實(shí)際價(jià)值；科技成長和高端制造行業(yè)更青睞實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。
基于以上特點(diǎn)，我們從四重維度探尋股權(quán)激勵(lì)全流程超額收益：
（1）激勵(lì)力度，股權(quán)激勵(lì)的總量占比越大，超額收益表現(xiàn)越優(yōu)；
（2）業(yè)績維度，業(yè)績考核目標(biāo)相對(duì)高者、考核維度豐富者更易獲超額收益；
（3）行業(yè)維度，科技成長和高端制造行業(yè)超額收益表現(xiàn)優(yōu)；
（4）激勵(lì)工具，短期股票期權(quán)激勵(lì)、長期**類限制性股票激勵(lì)超額收益佳。
3、重點(diǎn)推薦主題和個(gè)股
智能汽車主題（華測導(dǎo)航、長光華芯、經(jīng)緯恒潤-W、炬光科技、中科創(chuàng)達(dá)、美格智能、均勝電子、華陽集團(tuán)、北京君正、晶晨股份、聯(lián)創(chuàng)電子、德賽西威）；高端制造主題（凌云光、觀典防務(wù)、杭可科技、奧普特、埃斯頓、矩子科技、青鳥消防、萊特光電）；休閑零食主題（良品鋪?zhàn)印⑷凰墒蟆Ⅺ}津鋪?zhàn)樱粚櫸锖驮绮椭黝}（佩蒂股份、巴比食品）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)大幅下滑；股權(quán)激勵(lì)政策變動(dòng)。
本文源自券商研報(bào)精選
