【TechWeb】一直被調侃 " 用愛發電 " 的 " 小破站 "，終于賺錢了。
11 月 14 日，嗶哩嗶哩（簡稱 B 站）公布 2024 年第三季度財報。報告期內，B 站實現總營收 73.06 億元，同比增長 26%；經調整凈利潤 2.36 億元，對比去年同期經調整凈虧損為 8.63 億元。這是 B 站上市后首次實現單季度盈利。
B 站董事長兼 CEO 陳睿認為，" 這是 B 站的一個里程碑，也是一個自然的結果。"2022 年初的電話會議上，陳睿曾對外表示，B 站將在 2024 年實現 Non-GAAP 盈虧平衡，如今這一天提早到來了。
那么，B 站是如何實現單季盈利的？陳睿在此次財報的電話會上給出了總結。
廣告、游戲帶飛 B 站業績
從財務數據來看，B 站能夠實現盈利主要在于廣告、游戲業務的帶動。
四大業務板塊中，增值服務營收 28.21 億元，同比增長 9%；廣告業務營收 20.94 億元，同比增長 28%；移動游戲業務營收 18.23 億元，同比增長 84%；IP 衍生品及其他業務營收 5.67 億元，同比減少 2%。它們占總收入的比重分別為 38%、29%、25% 和 8%。
本季度，廣告、游戲業務營收均實現兩位數增長，尤其是游戲業務，增長迅猛。這得益于《FGO》《碧藍航線》等長線運營游戲收入穩定，獨家授權游戲《三國：謀定天下》在 S3 上線當天重返 iOS 暢銷榜第二。
成本方面，第三季度，B 站經營開支總額同比增長 2% 至 26.24 億元。其中，銷售及營銷開支同比增長 21% 至 12.02 億元，一般及行政開支同比增長 1% 至 5.05 億元，研發開支 9.06 億元，同比減少 15%。
成本相對穩定，廣告、游戲營收大幅增長，帶動 B 站毛利潤同比大幅提升 76%，毛利率連續 9 個季度環比提升至 34.9%。本季度，B 站調整后凈利潤 2.36 億元，調整后經營利潤 2.72 億元。
在財報電話會上，陳睿總結了 B 站能夠實現盈利的邏輯：社區生態和商業收入的強勁增長。
蓬勃發展的社區生態，是 B 站持續健康增長的基石。第三季度，B 站日均視頻播放量超 57 億次，其中游戲、知識、科技等優勢品類視頻，以及汽車、母嬰親子、運動健身等新興品類視頻的播放量均實現兩位數增長。
截至三季度末，有 2.51 億用戶通過了入站考試，成為 B 站的 " 正式會員 "，第 12 個月留存率繼續穩定在 80%。B 站日均活躍用戶增至 1.07 億，日均使用時長 106 分鐘，月均互動量超 193 億次，大會員數量 2197 萬。
陳睿表示，"B 站是中國 90 后和 00 后用戶密度最高的視頻平臺，在過去 15 年中，這些用戶的留存率非常好，他們伴隨著 B 站一步步成長起來，目前 B 站用戶的平均年齡已經達到 25 歲，這一年齡讓用戶的商業價值不斷提升，公司在商業上實現加速盈利也是一個必然的結果，而且未來在商業上的增長潛力還將被進一步釋放出來。"
B 站盈利可持續嗎？
雖然 B 站實現了單季度 Non-GAAP 盈利，但隨著互聯網流量見頂，其用戶增長進一步放緩。有網友質疑，B 站的盈利是否能持續，同時也擔心商業化會影響到內容質量和社區氛圍。
用戶增長放緩主要源于激烈競爭。Sensor Tower 數據顯示，去年 3 月，小紅書 DAU 已經反超 B 站，這說明同為內容社區，小紅書的粘性更強。此外，小紅書女性用戶占比較高，對商家有著更大的吸引力。
本次財報中，陳睿稱，" 未來將不忘初心，為用戶提供優質內容，這是 B 站獨一無二的價值所在。" 數據顯示，為激勵 UP 主持續輸出優質內容，B 站提供了更加多元的變現渠道。今年以來，近 270 萬 UP 主在 B 站獲得收入，其中通過廣告和增值服務獲得的總收入同比增長 24%；通過內容付費獲得的總收入同比增長超 400%。
陳睿表示，社區用戶增長和商業增長仍是 B 站未來發展的兩個重點，其中商業上會更加聚焦核心業務，比如廣告和游戲，因為這些業務擁有更高的收入天花板、更高的毛利，能夠使商業增長更有效率。
今年 B 站對平臺廣告系統做了升級，提高了算法推薦的精準度，同時推出投放全托管來拉動更多中小商家的營銷預算。雙 11 期間，B 站帶貨 GMV 同比增長 154%，廣告主數量是去年同期的 6.6 倍，帶給 B 站的廣告收入同比增長近 50%。
游戲方面，6 月上線的《三國：謀定天下》是本季度主要增量。從遞延收入來看，該游戲短期的高增長有望持續，但走過基數期的明年下半年之后，還能否貢獻增量仍需要觀察。
B 站管理層在財報電話會上表示，B 站遞延收入余額在三季度末較上季度增加 3.8 億元，為四季度奠定了堅實基礎。展望四季度，預計游戲和廣告業務收入將保持強勁增長勢頭，毛利率將逐季進一步改善，并實現非美國通用會計準則下經營效益的進一步提升。
截至美東時間 11 月 14 日收盤，B 站美股下跌 12.6%，報 18.59 美元。今日午盤，B 站港股下跌 10.1%，報 146 港元，總市值 606.46 億港元。（周小白）
